7月季节性行情规律太惊人：美股“常胜”？美元“大凶”？

财联社(liánshè)7月1日讯（编辑 潇湘）在中国香港市场上(shàng)，长期以来一直有着“五穷六绝七翻身”的(de)股谚。其中的“七翻身”，往往意味着股市在经历了5、6月的表现不佳后，会在7月“起死回生”。

而很有意思的是，在近十年的时间里，“七翻身”的走势在中国资本市场上(chǎngshàng)其实并(bìng)不算多见。但在大洋彼岸的美股市场上，7月却几乎已成为了一个(yígè)“必涨”的月份……

(上证综指过去十年在(zài)7月涨跌互现)

如下图所示，在过去十年间，标普500指数在7月无一例外均出现了上涨行情，平均涨幅达到了3.35%，是(shì)全年表现第二佳(jiā)的(de)月份——仅次于11月。

在(zài)以科技股为主的纳斯达克综合指数(zhǐshù)方面，自从2009年以来，纳指也只有(zhǐyǒu)在去年的7月出现过下跌，而在此之前已连续15年在当月上涨。

显然，这一季节性的(de)行情上涨规律(guīlǜ)，对于在上半年刚刚经历了神奇“V型反转”创新高之旅的美股投资者而言，无疑将是一个好消息。

截至(jiézhì)本周一(6月30日)收盘，标普500指数和纳斯达克综合指数均再度创下收盘纪录(jìlù)新高，为一年多来表现最好的一个季度画上了句号。对贸易协议(xiéyì)有望达成和美联储(měiliánchǔ)可能降息的希望，缓解了投资者面临的不确定性。

(截止周一收盘，标普500指数年内已(yǐ)五度刷新收盘高位)

美股缘何在7月(yuè)往往会表现强势呢？

有业内人士表示，每年6月底是基金和机构进行年中业绩评估(pínggū)和资产再平衡的关键时点。基金经理通常会将获利(huòlì)资金重新配置到表现滞后的板块，以优化投资组合的年度回报率。这种“再平衡”操作往往推动(tuīdòng)资金在7月回流股市，尤其是科技、消费(xiāofèi)等成长性板块。

部分量化基金基于历史数据设定(shèdìng)交易策略，7月作为传统“旺季”常被设定为增持股票的窗口(chuāngkǒu)。

此外，标普500成分股的二季度财报通常自7月中旬(zhōngxún)起发布，部分企业会提前释放(shìfàng)业绩指引或通过回购股票提振市场信心。

当然，虽然有着季节性强势(qiángshì)效应(xiàoyìng)，但历年7月(yuè)本身上涨的原因，也(yě)依然需要结合具体的基本面来看。而今年7月美股市场的考验其实依然不少，一方面特朗普政府宣布的“关税暂缓期”即将到期，另一方面即将披露的就业和通胀等数据(shùjù)，也将逐渐揭露出美国经济在特朗普一系列高度不确定的政策下的真实面貌。

因而，美股市场是否还能在7月走高，投资者在乐观(lèguān)之余或许依然(yīrán)需要保持一颗警惕之心。

外汇市场同样有(yǒu)“7月效应”？

值得一提的是，7月除了美股市场存在明显的季节性效应外，外汇市场似乎也有(yǒu)一定(yídìng)的规律可循。

例如，7月其实是美元指数表现第二差(chà)的月份。过去十年里，美元指数在(zài)7月平均下跌了0.54%。其中，过去5年美元指数就有四年(sìnián)在7月走弱。

这一季节性行情或许也预示着，刚刚经历了逾半个世纪来最为糟糕上半年走势的(de)美元指数，在未来(wèilái)一个月很可能仍难轻易脱离“泥潭”。

在具体的(de)货币对里，日元(rìyuán)在7月的强势似乎尤为(yóuwèi)明显。自2020年以来，日元每年7月都上涨，兑美元平均上涨2.8%，成为(chéngwéi)同期表现最强劲的月份(yuèfèn)——这可能会进一步鼓舞日元多头，他们在过去六个月里推动日元升值了9%，原因是全球贸易战和特朗普施压美联储降息令美元承压。

外汇分析师将过去几年日元在7月(yuè)的优异表现归因于多种因素，包括日本央行的政策(zhèngcè)变化、8月夏季假期前的头寸调整，以及出口商将海外收入兑换回日元以支付股息等。其中一些因素本月(běnyuè)可能会再次(zàicì)发挥作用。

“流动性下降(xiàjiàng)且许多经理人休假，减少头寸(tóucùn)是合理的(de)，”Astris Advisory Japan KK首席策略师Neil Newman表示，“我看不出来今年7月会有什么不同。”

T&D资产管理公司基金经理Hiroshi Namioka也指出(zhǐchū)，日元可能进一步走强(zǒuqiáng)。他预计本月美日贸易谈判将取得进展，日本央行将释放更鹰派的信号，这将有助于日元上涨(shàngzhǎng)。

Forexlive.com的货币分析师Adam Button则认为，“2025年外汇市场的趋势是美元(měiyuán)(měiyuán)走弱，其中很大一部分(yībùfèn)原因在于贸易战，而特朗普似乎仍准备在7月初再次升级。这将不利于(bùlìyú)美元。”